凤凰财经讯 “清华五道口金融家大讲堂：中国资产证券化论坛”于6月13日在清华大学举行。中国银监会特邀顾问、中国工商银行[0.37% 资金 研报]原行长杨凯生发表主题演讲论述了信贷资产证券化的相关问题。杨凯生认为，中国信贷[1.54%]资产证券化要避免再次陷入刚性兑付的局面，“一旦又形成了一种新的刚性兑付局面，那将是真正的风险所在。”

杨凯生阐述了资产证券化业务十分重要的两个法律原则：一个是破产隔离原则，一个是有限追溯原则，而目前这两个原则并没有在一些证券化项目设计上得到准确体现。

随着业务范围扩大，随着违约风险增加，这个问题将显得越来越重要。信贷资产证券化业务要能够健康发展，就必须使每一个证券化项目都能够做到在法律上清晰实现破产隔离，要让相关各方面，尤其是投资者能够清晰意识到，在基础信贷资产一旦发生现金流不足以偿付的情况下，投资者并没有权利向发起者追索。

“这一点必须在资产证券化过程中让各方都知晓，投资者知晓，要求刚性兑付是没有道理的。”

杨凯生强调， 在这个过程中，发起机构、受托机构和贷款服务商，有责任、有义务依据法律、规章和合同规定，向投资者按时、准确披露有关信息。“要真的打破刚性兑付，我想尽职尽责使信息披露工作不存在疏漏，这一点十分关键。”

“信贷资产证券化应该加速推进，而在推进过程中，必须防控好风险，如果要说在下一步大力推进信贷资产证券化过程中，什么风险最大？我认为如果发起人、受托人、贷款服务商工作不到位，有关法规不到位，社会公众对资产证券化法律原则认识和理解不到位，都将可能造成新的一种刚性兑付的局面。而信贷资产证券化作为直接融资的一种形式，一旦又形成了一种新的刚性兑付局面，那将是真正的风险所在。”